化解市场风险端口前移 企业打折回购债券保护债权人利益

近日，新疆金特钢铁股份有限公司（以下简称“金特钢铁”）发布公告称，由于公司未来的生产经营情况有严重的不确定性，为保障债券持有人的合法权益，公司决定将“13金特债”的到期日由2020年5月23日提前至2018年5月23日，并以60%的折扣比例给予回购注销。

据了解，2013年，金特钢铁发行了总额5.5亿元、7年期公司债券“13金特债”，募集资金用途拟全部用于年产300万吨特钢项目。该项目总投资为90.1亿元，年产钢材280万吨，球墨铸铁管30万吨。

但是，在去产能大经济形势等因素影响下，钢铁行业不平衡、不充分、不协调、不可持续的结构性矛盾凸显出来，行业企业遭遇严重的经营压力，金特钢铁“13金特债”出现兑付风险，直到2017年仍然不足以支付2018年度利息、回售款项。

为了将化解债券市场风险端口前移，在当地政府和企业的努力下，金特钢铁采取“折价偿付”的方式，将投资者的利益最大化。目前，这一方案已获得“13金特债”债券持有人一致表决通过。

金特钢铁“折价偿付”方式是近期公司债违约频发背景下的一次创新之举，引发市场广泛关注。

中国社科院金融研究所所长助理、国家金融与发展实验室副主任杨涛认为，金特钢铁“折价偿付”属于国内企业债回收方式创新，最大限度地保障了债权人利益，在金融去杠杆、金融行业改革持续深入的大背景下，此事件的出现，对整个金融行业、企业界具有很强的借鉴价值。

在经济新常态，四新经济的持续影响下，创新成为我国发展的关键词，具体到企业债领域更是如此。2013年以来，发改委加大了企业债创新的支持力度，陆续率先推出16个企业债券专项创新品种，引领整个信用债券市场创新发展。特别是近两年，专项创新品种债券累计发行359支，总规模接近4000亿元，有效支持了传统产业转型升级和新兴产业的融资需求。

企业债发行量高，不可避免的出现违约现象，对于高危企业债，如何通过创新方式方法，积极化解兑付风险是企业工作的重中之重。

“在合法合规的处理准则下，金特钢铁将化解债券市场风险端口前移，符合发改委等主管部门政策精神，最大化保护债权人投资利益，彰显企业社会责任。同时，创下国内首个折价偿付高危债处理成功案例，也为维护我国金融稳定，促进金融改革做出了宝贵贡献。”中国银行高级研究员、中国外汇投资研究院院长、MG金融集团中国首席经济学家谭雅玲表示。

在经济新常态下，需要严防企业债兑付风险。在国家层面，2018年度企业债券本息兑付风险排查工作取得了有效进展，金特钢铁“13金特债”等正在得到稳妥处理和解决，目前国内企业债发展稳健有序，企业债风险状况在公司信用类债券中处于最低水平。

在企业层面，此次金特钢铁选择打折回购债券的方式，是一种积极有益的行业创新，既切合当前积极化解高危企业债风险、鼓励企业债品种创新的政策精神，也为今后的高危企业债处理，提供了宝贵的经验借鉴。